帕爾匯誌Pal FX Log

　　週二葉倫對於升息一事發表談話，展現了非常鴿派言論，令市場對於四月升息的預期性大幅降低，部分交易員認為在第四季以前升息的可能性，大幅下降，這樣的預期也令非美貨幣大幅歡慶，澳幣一路衝到0.77的價位，而道瓊指數在延續三月的不升息一路向上進攻來到17500的價位，最讓人跌破眼鏡的事情南非幣歷經前幾年的大幅跌勢在今年年初開始回升，而在29號來到2015年12越16日以來的新高點，長期以來南非幣因為高息貨幣受到一些投資客喜愛，，但是近年來的國家基本面偏差，以及當地的通膨極劇，導致南非幣一路貶值早已超過利息所得，目前今年初開始南非已經連續升息兩次，基準利率已經到達7%跟其他的國家相比已經相對高了許多。

　　現在我們看到非美貨幣基本上走勢都差不多，我們以歐美兌來觀察大家可以看到日線圖部分，歐美目前似乎正在築底，明顯保持在趨勢線之上，略顯強勢而以四小圖以及一小時圖來觀來觀察，目前都呈現再走高趨勢，但已面臨著上方趨勢通道的壓力處目前建議逢低做多下方支撐關注1.10的位置上方阻力觀察1.15近期的強力阻力點。

　　今晚關注美國非農就業指數的公布，雖然市場已經普遍預期４月升息機率小，但不難保這次就業數據震驚天下，發生令人難以預料的結果。

　　週二葉倫對於升息一事發表談話，展現了非常鴿派言論，令市場對於四月升息的預期性大幅降低，部分交易員認為在第四季以前升息的可能性，大幅下降，這樣的預期也令非美貨幣大幅歡慶，澳幣一路衝到0.77的價位，而道瓊指數在延續三月的不升息一路向上進攻來到17500的價位，最讓人跌破眼鏡的事情南非幣歷經前幾年的大幅跌勢在今年年初開始回升，而在29號來到2015年12越16日以來的新高點，長期以來南非幣因為高息貨幣受到一些投資客喜愛，，但是近年來的國家基本面偏差，以及當地的通膨極劇，導致南非幣一路貶值早已超過利息所得，目前今年初開始南非已經連續升息兩次，基準利率已經到達7%跟其他的國家相比已經相對高了許多。

　　現在我們看到非美貨幣基本上走勢都差不多，我們以歐美兌來觀察大家可以看到日線圖部分，歐美目前似乎正在築底，明顯保持在趨勢線之上，略顯強勢而以四小圖以及一小時圖來觀來觀察，目前都呈現再走高趨勢，但已面臨著上方趨勢通道的壓力處目前建議逢低做多下方支撐關注1.10的位置上方阻力觀察1.15近期的強力阻力點。

　　今晚關注美國非農就業指數的公布，雖然市場已經普遍預期４月升息機率小，但不難保這次就業數據震驚天下，發生令人難以預料的結果。

　　下個月即將又在面臨FED議息會議，但在美國議息會議前我們來看一下澳幣，澳幣從2013年開始大跌一路到達近期最低的0.68兌一美元，但在今年澳幣接連的強勢反彈，其中包含了美國的延緩升息以及澳洲失業率下降等的因素，截至目前為止漲幅將近12%，這樣升值幅度其實對於澳洲央行來說並不樂見，對於澳幣大跌的主因來自於中國的經濟轉型，對於礦物需求減緩，導致礦類價格大跌，進而影響澳洲發展最興盛的礦業受到重創。

　　但近年來的轉型對於中國財，澳洲發展出另外的產業來因應中國的轉型，其一是酪農產業，對於之前三聚氰胺奶粉事件大家還有記憶，對於中國自己內地也不太敢買本國奶粉，所以傾向購買進口奶粉這對於原本在紐澳地區的酪農產業又是進一步提升，另外還連帶著保健食品的產業一併的蓬勃發展；另外一方面澳洲房地產的價格也一直在拉升，主要也是來自於中國的投資，不管是移民數或是留學生的數量都一再創新高。

　　昨天下午美指開始上漲，估計是預期明天凌晨2點的美聯儲會議美元走強，以致商品及非美貨幣小幅回落。FED升息會議這次市場最主要關注的並非3月是否升息，由於市場已經普遍認為3月不太有機會升息，大部分關注是在紀要中是否會透露出6月升息的可能性，雖然市場不認為3月會升息，但如果出乎預料之外升息的話，勢必對市場會造成非常大的波動，不管升息與否對於看好美元的機率比較大的，建議今日的操作已看多美元為主。

　　回到技術面上，昨天英鎊在下午時跌破上升趨勢通道，以費波那契分割線來看，從去年6月開始的跌勢，到目前的價位接近下跌趨勢的38.2%回調，滿足了回調幅度，可能即將開始下一波的跌勢，再從平均成本線來觀察，這次下跌的目標價位暫時先看到1.402附近，再靜待FED會議給市場一個明確的方向。

　　今日台北時間凌晨4點，市場預期在美國 FED 議息會議紀要中，會暗示在6月升息，導致美元向上走高，本周市場最關注的事件就是在明後兩天的 FED 會議，儘管市場認為在3月升息機率約只有38%，但仍舊有1/3的機率有可能升息，但如果不升息市場會更為重視在紀要中是否有透露出六月升息的可能性，另外在去年 FED 首次升息中，曾表示在2016年會升息4次，但由於目前的原油重挫，可能會讓CPI達到2%的速度放緩，估計今年升息4次的可能性大幅降低。

　　而在昨晚的美元走高中，歐元向下來到1.11的位置，上周五的漲幅目前收回了1/3，估計在最初的支撐位會在1.109的位置。

　　轉到技術面來看，目前歐元30分鐘線呈現一個三角收斂的型態，估計結束時間就是剛好是兩天後的美國利率決議，到時候就看他向哪方突破了，但以整體基本面來看，歐元還沒擺脫長空趨勢。

　　上週五歐洲ECB在3月16日起將隔夜存款利率調降10個基點至-0.40%、基準再融資利率調降5個基點至史上最低的0%、邊際貸款利率自0.30%降至0.25%。此外，4月起月度購債規模將從原本的600億歐元擴大至800億歐元，大幅擴大了貨幣政策的力度，另外經濟學家也將CPI以及GDP預期值大幅下修，在種種的因素之下，歐元理應摔進深淵的谷底，但在上周四在下跌後卻大幅拉升到1.12兌一美元的位置，市場上主要認為的看法是，歐洲央行德拉吉的一番話，讓市場認為歐盟並非無限制的執行寬鬆政策，進而讓市場認為歐盟是有計畫性的實施寬鬆政策，以致於抵消了新政策的負面效應。

　　　而從技術分析面來看，從2014的歐元大跌中曾在2015年的三月達到歷史低點1.043兌一美元，並在2015年的8月一度拉回到1.16的價位附近，但又繼續開始他的大跌，在年初到達接近歷史低點得的1.047的價位，又再度反彈，從周線來看型態學上似乎形成了一個W底， 但目前價位還沒過頸線位置1.15價位附近，再從另一面來看目前這次漲幅依照甘式矩陣來看，已經滿足了這次下跌的回調，陷入盤整狀態，依照現在歐盟地區的經濟狀況配合上技術分析的位置，在後市歐元的情況依舊不樂觀，目前筆者觀察歐元會在1.12-1.098之間做寬幅震盪，等待本周的FED利率會議讓市場給一個更明確的方向，向下支撐在1.098、1..094上方壓力1.121、1.1378位置，建議投資人不要追多，逢高做空小部位進入控制好風險。

英鎊：

 英鎊兌美元週一平開於1.6270，本周聚焦蘇格蘭獨立公投及英國央行紀要；週末最新民調顯示53%反對蘇格蘭獨立，為第四份反對獨立的民調報告。

CFTC報告顯示，截止到9月9日英鎊淨多頭較上周約增加2倍，由9448份增加至26727份，英鎊多頭由67538份增加至81330份；空頭由58090份減少至54603份。英鎊/美元在跳空低開後逐漸企穩反彈，市場逢低買盤推動匯價上漲，但是蘇格蘭獨立公投短期內可能會繼續對匯價形成打壓。

  週一(9月15日) 國際現貨黃金價格交投于1228.47美元，近日黃金接連走低，大有再度試探1200美元的態勢，亞洲早盤市場消息面較清淡，日本因敬老節而休市將加重亞市清淡交投，盤初金融市場料對9月13日疲軟的中國8月工業產出資料做出反應。晚間只有美國8月工業產出資料值得關注，預期月率升幅由0.4%稍放緩至0.3%，若意外加快上升，將更加令美聯儲提前加息預期蠢蠢欲動。中法舉行高級別經濟財金對話，但料市場影響有限。市場整體氛圍仍將為本周焦點——美聯儲決議及蘇格蘭獨立公投而進行佈局。

  美國8月零售銷售商開支上升，表明汽油價格下跌和就業增速改善可能正鼓勵美國消費者敞開錢包進行消費，與此同時，7月份資料上修也表明消費者夏季消費開支。

英鎊：消息方面重點關注今日通脹資料。

技術上已經在1.6700上方初步持穩。昨天的反彈令匯價暫時先遠離上週五觸及的4個月低位1.6658，將短期焦點指向1.6758、1.6795/1.6802等阻力。不過，只有上破1.6802才會令1.6658低點得到鞏固；若下破1.6699、1.6686等支持，匯價仍有可能再次下行測試1.6658低點。英鎊/美元周圖趨勢：看跌

歐元：匯價週一疲弱，關注1.3333低點的支撐，上方阻力關注1.3377、1.3365，以及1.3416附近的阻力。（自8月1日開始的）對稱三角形上軌目前位於1.3416附近，若上破將令8月8日高點1.3433面臨被上破的風險。若上破1.3433，則意味著日圖在1.3333/36形成雙底，屆時匯價可能進一步彈向1.3533。下方若跌破則需再次關注1.3333/36附近的支持。歐元/美元周圖趨勢：看跌

金價週一小跌，因烏克蘭局勢繼續趨於緩和，避險情緒回落，刺激美元、美債收益率及歐美股市反彈，國際現貨黃金最終收在1300美元關口下方。另外，伊拉克局勢和以巴衝突日內也有所降溫，料加大金價的下行風險。

    現貨黃金下跌5.60美元，跌幅0.43%，報1298.90美元/盎司。日內最高觸及1304.37美元/盎司，最低下探1295.45美元/盎司。

    截至8月18日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量與前一個交易日增加2.1噸，為797.69噸。

1.歐盟委員會(European Commission)週三公佈的資料顯示，歐元區7月消費者信心指數初值意外跌至-8.4，預期-7.5，6月終值-7.5。利空歐元/美元，利空黃金。

2.中國黃金協會(CGA)表示，2014年上半年中國黃金需求下降了19.0%，至569.50噸。其中金條的需求量下跌了62.0%，珠寶中黃金的用量增加了11.0%。

3.受蘋果與Biogen利好業績推動，標準普爾500指數收盤創歷史新高。納斯達克指數則也在科技板塊和醫藥板塊走強的背景下大幅上漲。股市大漲意味著市場避險情緒減弱，利空黃金。

4.美國國務卿克裡(John Kerry)週三(7月23日)早間抵達以色列，此行旨在結束兩周多來以色列與巴勒斯坦民兵組織哈馬斯(Hamas)之間的衝突。克裡將與以色列總理內塔尼亞胡、巴勒斯坦總統阿巴斯和聯合國秘書長潘基文舉行會晤。

金價週三連跌第二日，因美國股市上漲以及烏克蘭和中東地區衝突沒有新的進展，由馬航墜機事件引發的地緣局勢緊張影響進一步淡出，不能引起多頭進場的欲望。

現貨黃金小幅下跌1.20美元，跌幅0.09%，報1305美元/盎司。日內最高觸及1311美元/盎司，最低下探1302.30美元/盎司。

利好因素：

1.烏克蘭親俄激進分子週三擊落兩架烏克蘭政府軍戰機，其擊落地點距離上周馬來西亞MH17客機墜機地點不遠。每架戰機最多有2名飛行員在內，他們生死不明。目前歐盟方面也正考慮加大對俄羅斯的制裁力度，除非俄總統普京加快對馬航客機墜毀的調查速度。

隨著蘇格蘭獨立公投日9月18日的逐步接近，相關擔憂可能打壓投資者對英鎊的信心，加之近期系列資料顯示英國復蘇前景走弱，這令匯價承壓。

投資者當前等英國展現更多的看多線索，大多數利好消息已經消化，若英鎊還要上漲，則上調利率的預期需要提前。

英鎊隔夜銀行間拆款利率暗示11月有升息可能，此前英國通脹率漲幅超預期。但是此後公佈的資料顯示薪資增幅仍不高，加息預期時間被延後。

    自去年以來，英鎊/美元已經累計上漲了12.3%，在31個主要貨幣對的表現中高居榜首。

週二歐市盤末由於美國5月JOLTs職位空缺資料創下近7年高位，刺激金價短線下挫逾10美元，但隨後逐步收復跌幅。

    但黃金此前持續上漲使得做多籌碼增加。週二全球最大黃金ETF SPDR Trust再增持2.09噸，持有量增加到800.28噸，今年4月15日首次突破800噸上方。

基本面利好因素：

1.烏克蘭東部局勢繼續惡化，政府軍針對反政府武裝的軍事行動仍在繼續。週一(7月7日)政府軍從親俄分離主義者手中奪回了重鎮斯拉維揚斯克，隨後又佔領了位於斯洛文斯克和反叛武裝的據點頓涅茨克之間的四個小城市。

    上周金價連續第五周上漲，週一(7月7日)亞市開盤後金價有小幅下跌，在1319美元/盎司附近波動。

    在上週四公佈的資料顯示，美國6月非農就業人數增加28.8萬人，遠超預期的增加21.5萬人，前值增加21.7萬人；美國6月份失業率錄得6.1%，創2008年9月來的新低，預期為6.3%，前值為6.3%。而在經過了獨立日的三天週末後，上週四公佈的6月美國非農資料或將在本周開始發揮影響。如此強勁的美國6月非農對黃金而言無疑是重大的利空因素，這意味著美聯儲可能加速收緊貨幣政策。如果未來金價跌破1300整數關口，則將下探1250美元附近的支撐。

在烏克蘭方面，烏克蘭軍隊週六(7月5日)驅逐東部城市斯拉維揚斯克(Slovyansk)的叛軍，並再次懸掛起烏克蘭國旗。在過去的數月中，這裡一直是叛 軍控制的重鎮。自稱獨立的頓涅茨克人民共和國總理、俄羅斯公民Alexander Borodai呼籲俄羅斯介入，稱非常希望俄羅斯來扮演和平維持者一角。

上周黃金市場最大的推動仍然來自美國資料。美國一季度GDP年率終值為-2.9%，遠遠不及前值和預期；

而美國5月PCE物價年率則進一步上升至1.8%。經濟下滑和通脹上升的擔憂加重，這種環境對金價有利。

此外地緣政治方面，目前，烏克蘭和伊拉克的地緣政治緊張局勢久拖不決，在今年迄今為止提振了黃金的避險吸引力。

    實物需求方面，來自亞洲的實物需求並沒有跟隨價格突發性的大漲而跟風。

週一美國陣亡將士紀念日假期，黃金期貨休市。

1.烏克蘭危機現曙光，「朱古力大王」波羅申科（Petro Poroshenko）當選總統，承諾與俄羅斯和談結束戰爭。俄方善意回應，稱願與烏新政府平等對話。唯聲言不會與恐怖份子談判。

2.全球最大黃金上市交易所基金SPDR Gold Trust，5/23所持黃金量為776.89噸，較前一日持平。

3.技術面，就線路來看，金價受制於下降壓力線，目前仍上檔壓力大，保加曆通道已收窄，或有大方向出現，下文件重要價位1290美元，上文件重要價位落1300美元。

週四早盤公佈的中國製造業PMI好於預期，進一步提振匯價走高，然而支持作用似乎難以延續，目前匯價重新轉為回落。澳大利亞3月諮商會領先指標月率降至0.0%，低於市場預期，

與年初相比月度增速明顯放緩，諮商會報告指出，營建許可下滑完全抵消了收益率差和銷售存貨比例改善的利好效果，導致領先指標增速放緩。

技術上澳元/美元在下行通道上軌0.94-0.9450持續受阻，過去數個交易日進一步回落並接連跌破20/50日均線，

與此同時RSI也跌至50下方，暗示進一步走弱風險。短期內匯價築頂的跡象越來越明顯，

黃金昨收1293.8美元每盎司，日漲2.1美元，今日早盤窄幅震盪。五個交易日以來，金價日價格變動均不及3美元，

而即便其盤整區間日益縮窄，市場卻仍然難以產生突破。

本周以來，聯儲會議紀要、印度央行放寬進口限制以及中國資料均未能令黃金產生突破，

而在目前價格水準上的持續盤桓，則很可能是為下一波大趨勢積蓄能量。

5/22黃金短評 GTH金鑽 

美國股市上漲，資金因而退出貴金屬市場。而聯邦儲備局議息紀錄顯示，當局研究若干可能最終使用的提升短期利率工具。消息讓金價持續受壓。紐約6月黃金下跌6.50美元，或0.5%，收於每盎司1288.10美元，創5月9日以來，近月合約收盤低點。
1.聯儲局公佈4月份會議紀錄，顯示儲局正測試不同的政策工具，包括定期存款設施、過剩存款準備金利率及隔夜逆回購等，以便將貨幣政策正常化，但現時未有任何結論，而討論政策正常化也不代表快將加息，儲局沒有加息時間表
2.全球最大黃金上市交易所基金SPDR Gold Trust，5/21所持黃金量為776.89噸，較前一日減少3.3噸，為2008年12月以來低位。
3..技術面，昨天金價再測低，最低來到1282美元。就線路來看，目前金價失守百日線(1295美元) ，在1290美元之上震盪，唯走勢上已偏空，若進一步跌破1290美元，將可能回測1280美元，上檔壓力落1295美元。

5/22歐元短評
英國央行和聯准會 (Fed) 最新政策會議紀要，均顯示官員正設法著手緊縮貨幣政策，而預期英國央行仍將搶先採取行動。英鎊走強、歐元走弱。